【現(xiàn)貨】6月28日焦煤2109合約收盤(pán)價(jià)1978元/噸，主焦(蒙煤)沙河驛倉(cāng)單成本2060元/噸，期貨貼水82元/噸，貼水比例4.15%；主焦(山西煤)沙河驛倉(cāng)單成本2114元/噸，期貨貼水136元/噸，貼水比例6.88%。產(chǎn)地煤礦停限產(chǎn)范圍仍在持續(xù)擴(kuò)大，煤源緊張局面不斷升級(jí)，各煤種價(jià)格明顯上漲。內(nèi)蒙烏海和棋盤(pán)井地區(qū)煤礦目前多已落實(shí)停限產(chǎn)，部分煤礦中硫肥煤大幅上漲100元/噸。進(jìn)口煤方面，甘其毛都口岸仍處于閉關(guān)狀態(tài)，口岸持續(xù)閉關(guān)，目前蒙煤可交易資源非常緊缺，多有價(jià)無(wú)量。

    【供給】數(shù)據(jù)：截止6月28日，煤礦庫(kù)存241.6萬(wàn)噸，環(huán)比降14.2萬(wàn)噸。汾渭統(tǒng)計(jì)樣本點(diǎn)煤礦權(quán)重開(kāi)工率下降24.53%至74.68%。產(chǎn)地煤礦停限產(chǎn)范圍仍在持續(xù)擴(kuò)大，尤其是山西地區(qū)，呂梁、臨汾、太原等優(yōu)質(zhì)焦煤主產(chǎn)區(qū)，停產(chǎn)煤礦數(shù)目不斷增多。內(nèi)蒙古烏海及周邊棋盤(pán)井鎮(zhèn)地方煤礦也開(kāi)始陸續(xù)停產(chǎn)，且本周停產(chǎn)煤礦仍有增加趨勢(shì)。

    【需求】截止6月25日，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量72.99萬(wàn)噸，環(huán)比降0.73萬(wàn)噸，247家鋼廠產(chǎn)能利用率89.08%，環(huán)比增0.17%，焦炭日產(chǎn)47.79萬(wàn)噸，環(huán)比增0.09萬(wàn)噸。

    【庫(kù)存】截止6月25日，全樣本獨(dú)立焦企焦煤庫(kù)存1595.44萬(wàn)噸，環(huán)比下降52.87萬(wàn)噸。247家鋼廠產(chǎn)焦煤庫(kù)存1033.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降32.01萬(wàn)噸。港口庫(kù)存506萬(wàn)噸，環(huán)比降1萬(wàn)噸。

    【觀點(diǎn)】各地區(qū)停產(chǎn)煤礦逐步增多，且多以中低硫主焦煤、肥煤為主，影響優(yōu)質(zhì)焦煤資源嚴(yán)重短缺，焦企廠內(nèi)優(yōu)質(zhì)煤種庫(kù)存也嚴(yán)重告急，煤價(jià)屢創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨端焦煤仍將走強(qiáng)。但同時(shí)復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，鋼廠和焦化廠燜爐影響不斷發(fā)酵，盤(pán)面走勢(shì)波動(dòng)較大，建議觀望為主。

    【期現(xiàn)】截止6月28日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2820元/噸，環(huán)比持平。6月28日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2713.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2926元/噸，期貨貼水212.5元/噸，貼水比例7.83%。目前華東、河北、山東地區(qū)部分鋼廠已落實(shí)前期漲價(jià)，而唐山地區(qū)受高爐燜爐消息發(fā)酵部分鋼廠對(duì)于漲價(jià)出現(xiàn)一定抵觸情緒。

    【供給】截止6月25日，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量72.99萬(wàn)噸，環(huán)比降0.73萬(wàn)噸。截止6月25日，247家鋼廠產(chǎn)能利用率89.08%，環(huán)比增0.17%，焦炭日產(chǎn)47.79萬(wàn)噸，環(huán)比增0.09萬(wàn)噸。為迎接七一建黨百年大慶，產(chǎn)地河北、山西、河南等地區(qū)不少焦企業(yè)收到節(jié)日期間燜爐以及限產(chǎn)的通知，且期間禁止汽運(yùn)發(fā)運(yùn)。

    【需求】截止6月25日，247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.17%，環(huán)比降0.5%，日均鐵水產(chǎn)量242.67萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.34萬(wàn)噸。七一臨近，部分鋼廠有燜爐減產(chǎn)情況，停產(chǎn)時(shí)間1周左右，市場(chǎng)開(kāi)始觀望，部分鋼廠考慮自身庫(kù)存水平尚可抵觸情緒漸濃。

    【庫(kù)存】截止6月25日，全樣本焦化廠焦炭庫(kù)存51.11萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.72萬(wàn)噸，247家鋼廠焦炭庫(kù)存764.54萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.79萬(wàn)噸。受供應(yīng)端收緊影響，焦炭社會(huì)庫(kù)存下降，焦炭市場(chǎng)情緒升溫，焦企多保持低位或者零庫(kù)存狀態(tài)，庫(kù)存接近今年以來(lái)的低位水平。焦炭港口庫(kù)存188.7萬(wàn)噸，環(huán)比降13.6萬(wàn)噸。產(chǎn)地供給收緊，貿(mào)易商采購(gòu)集港困難。但是另一方面，由于鋼材淡季影響，貿(mào)易商利潤(rùn)微薄，多即采即銷，集港意愿不高。

    【觀點(diǎn)】環(huán)保限產(chǎn)以及臨近七一百年大慶影響，供應(yīng)收緊預(yù)期較強(qiáng)，此外，上游煤礦停產(chǎn)逐步增多，煤源供應(yīng)緊張程度加劇，進(jìn)而可能促使焦企繼續(xù)限產(chǎn)。不過(guò)隨著唐山區(qū)域鋼廠高爐燜爐消息發(fā)酵，市場(chǎng)開(kāi)始觀望，部分鋼廠考慮自身庫(kù)存水平尚可抵觸情緒漸濃。建議觀望為主。

    上半年，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格盤(pán)整走好，刷新上市以來(lái)新高，普氏指數(shù)領(lǐng)漲，期現(xiàn)價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，政策面加快鐵礦市場(chǎng)調(diào)控，高位逐步回落。

    受到去產(chǎn)能去產(chǎn)量政策影響，下半年粗鋼減產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)，同時(shí)，由于上半年產(chǎn)量同步增速較快，下半年減產(chǎn)壓力進(jìn)一步加大，進(jìn)而壓縮鐵礦需求。

    海外礦山成本維持低位，占據(jù)鋼鐵行業(yè)絕大部分利潤(rùn)，影響鋼鐵行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，政策面不斷調(diào)控過(guò)高的鐵礦價(jià)格，后期政策面壓力進(jìn)一步增大。

    受到價(jià)格維持高位及需求良好影響，港口及鋼廠去庫(kù)存加快，出現(xiàn)階段性去庫(kù)存行情。受到下半年粗鋼減產(chǎn)預(yù)期及需求減少影響，預(yù)期下半年鐵礦庫(kù)存有望繼續(xù)階段性下滑。

    受到鋼材產(chǎn)量回落預(yù)期影響，鋼廠限產(chǎn)預(yù)計(jì)加快，加大對(duì)高品位鐵礦的需求，提高產(chǎn)能利用率及提高利潤(rùn)率，高低品位鐵礦價(jià)差在回落后有望再度拉大。

    隨著全球疫苗接種的大面積覆蓋，疫情有望逐步得到控制，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，大宗商品價(jià)格在流動(dòng)性及需求的推動(dòng)下，快速上漲，美元加息預(yù)期提前，大宗商品價(jià)格上漲進(jìn)入下半場(chǎng)，高位波動(dòng)加大，政策調(diào)控預(yù)期明顯，流動(dòng)性提前收緊的風(fēng)險(xiǎn)同步加大。

    從鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及需求偏強(qiáng)影響，期現(xiàn)價(jià)格維持高位，下半年粗鋼減產(chǎn)預(yù)期加大，利空鐵礦需求，供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)。政策面不斷施壓鐵礦，前期高位阻力加大。加上需求減少預(yù)期，鐵礦回落壓力加大。前期期貨價(jià)格經(jīng)過(guò)快速回落后，期價(jià)貼水加大，后期震蕩下行為主，可對(duì)沖做多鋼廠利潤(rùn)。